】产品结构持续优化控制股权的人收购TDK加强全链条整合能力——跟踪点评报告（付天姿王贇）

发布时间：2025-08-11 16:53:09
来源：360视频足球直播
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4月28日公司发布控股股东框架协议公告，控股股东丘钛投资有限公司与日本TDK签署框架协议，以收购TDK旗下微型马达资产业务。据公司证券部，本次收购包括TDK马达业务2000+项专利、2000+名员工、过百专业及经验比较丰富的开发团队、及用于微型马达生产的专业设备、菲利宾厂房等。预计最终交割预计将在2026年初完成，交割前具体业务运营仍然由TDK负责。

微型马达是摄像模组核心元器件，本次收购将补齐控制股权的人高端微型驱动马达产品线

微型驱动马达是决定摄像模组自动对焦、光学变焦等光学性能、及模组尺寸的核心元器件。此前，控制股权的人已投资控股河源友华和厦门众惠两家微型驱动马达公司，均以中低端产品为主。当前高端微型驱动马达的供应商仍以TDK、阿尔卑斯等海外厂商为主。通过本次收购，控制股权的人有望成为覆盖高中低端全产品线的全球领先微型驱动马达供应商。

公司摄像模组全链条垂直整合能力逐步加强，打开摄像模组长期盈利能力提升空间

公司和控制股权的人长期重视摄像模组全链条垂直整合，涵盖上游光学元器件、算法、设备，中游光学模组，再到下游模块、整机。部分收购会先由控制股权的人推进，在合规及合适的条件下，控制股权的人可能会将收购整合的资产注入到公司，目前尚未有将TDK微型马达资产业务注入公司的时间表。公司在21年初就提出“阿波罗”计划，通过联营公司新钜科技和控制股权的人关联方资源和能力，推进摄像模组核心元器件一体化垂直整合。我们大家都认为，通过关键元器件企业内部自供或控制股权的人关联方供应，将有利于改善成本结构、更好地发挥技术协同效应，打开摄像模组长期盈利能力提升空间。

风险提示：安卓手机需求回暖没有到达预期；摄像头模组行业竞争加剧；IoT、车载摄像头模组业务增长没有到达预期；关税政策变动风险。

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